Nobel de Economía: las dos corrientes
Este año el Premio Sveriges Riksbank en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel fue otorgado a tres economistas estadounidenses; Eugene Fama, Roben Shillery Lars Peter Hansen.
Profesor de la Escuela de Negocios de Chicago, Fama es un grande en el campo de la economía y Finanzas; es sin lugar a dudas el padre de las finanzas modernas. Es un prolífico investigador tanto en la teoría como en la práctica de las finanzas. Sus contribuciones se extienden a las finanzas corporativas, los precios de los activos y la relación entre los activos y la macroeconomia, pero uno de sus trabajos más reconocidos es aquel que plantea la hipótesis de los mercados eficientes. Esta hipótesis identifica tres tipos de eficiencia: la eficiencia débil, la eficiencia semi-fuerte y la eficiencia fuerte. Adicionalmente Fama ha cuestionado continuamente el modelo de valoración de activos de capital (CAPM, por su sigla en inglés), ya que este simplifica en demasía el proceso de determinación de riesgo de los activos.
Robert Shiller ha desarrollado su investigación en temas que explícita o implícitamente desafían la hipótesis de los mercados eficientes de Fama. En efecto, a Shiller se lo asocia más a la llamada corriente de finanzas conductuales (behavioral finance) que argumenta, y muchas veces muestra empíricamente, que los mercadas no reaccionan como si los agentes tuvieran expectativas racionales y que pequeñas desviaciones con respecto a este supuesto generan anomalías que. entre otros fenómenos, penniten el surgimiento de burbujas. Uno de los escritos más masivos de Shiller es su libro «Irrational exuberance», que explica episodios especulativos que pueden inflar artificialmente los precios (burbujas).
Lars Peter Hansen comparte el premio con los anteriores y su principal aporte es desarrollar métodos econométricos que permiten testear las teorías propuestas por ambas corrientes. En efecto, él generalizó el método de los momentos, lo que es conocido como GMM (generalized method of moments).
Hugo Benedetti
Jean Sepúlveda
Los autores son profesores e investigadores de la Facultad de Economía y Negocios (FEN) de la Universidad del Desarrollo.
